2016年06月08日 10:30   來(lái)源： 人民日?qǐng)?bào)

  日前，央行相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前仍在中高速增長(zhǎng)，通貨膨脹從歷史上看還處在一個(gè)平均水平，“穩(wěn)健”是對(duì)當(dāng)前中國(guó)貨幣政策形態(tài)的準(zhǔn)確描述。實(shí)際上，這從側(cè)面印證了供給側(cè)改革背景下中國(guó)有著嚴(yán)格控制杠桿的貨幣環(huán)境。綜合來(lái)看，目前“去杠桿”任務(wù)的難點(diǎn)在企業(yè)部門(mén)來(lái)看主要集中于“債轉(zhuǎn)股”，在民間體現(xiàn)為樓市投機(jī)，在政府方面則是穩(wěn)增長(zhǎng)、促投資過(guò)程中如何保持政府債務(wù)處于合理水平。專家表示，“去杠桿”的關(guān)鍵在于堅(jiān)守原則、分類施策，對(duì)于符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的資金需求應(yīng)適當(dāng)予以“撬動(dòng)”，而對(duì)于落后產(chǎn)能、投機(jī)炒作等增大經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的杠桿則需要堅(jiān)決加以去除。

  債轉(zhuǎn)股——不看體量看轉(zhuǎn)型

  如今，不少人提及去杠桿首先就會(huì)想到“債轉(zhuǎn)股”。所謂債轉(zhuǎn)股，是指金融資產(chǎn)管理公司收購(gòu)銀行的不良資產(chǎn)，把原來(lái)銀行與企業(yè)間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谫Y產(chǎn)管理公司與企業(yè)間的股權(quán)關(guān)系。這樣一來(lái)，還本付息就轉(zhuǎn)變?yōu)榘垂煞旨t，銀行清理了不良資產(chǎn)，企業(yè)則得以從債務(wù)中解脫，贏得重新發(fā)展的時(shí)間與空間。

  分析人士普遍認(rèn)為，受經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)狀況各種條件所限，本輪債轉(zhuǎn)股將更多采取市場(chǎng)化主導(dǎo)的方式進(jìn)行。具體來(lái)看，提高銀行積極性、減少信息不對(duì)稱帶來(lái)的道德風(fēng)險(xiǎn)、制定完善可行的退出機(jī)制則是未來(lái)實(shí)施過(guò)程中必須要解決的問(wèn)題。

  樓市貸——扶持消費(fèi)別炒作

  企業(yè)杠桿分類化解，樓市炒作亦需警惕。數(shù)據(jù)顯示，4月末全國(guó)商品房待售面積7.27億平方米，比2月末減少1241萬(wàn)平方米，已連續(xù)兩個(gè)月減少，房地產(chǎn)去庫(kù)存取得一定進(jìn)展。但也必須看到，當(dāng)前樓市回暖主要集中在一、二線城市拉動(dòng)，三、四線城市則反彈甚少。

  在當(dāng)前樓市中，甄別房貸的類型是去杠桿過(guò)程中的難點(diǎn)。舉例來(lái)說(shuō)，購(gòu)買(mǎi)一套全價(jià)100萬(wàn)的商品房，如果首付比例為30%，那么當(dāng)下只用30萬(wàn)元即可完成交易，杠桿率3.3倍。如果通過(guò)“首付貸”等手段，在30萬(wàn)元的首付中再有20萬(wàn)元是貸款而來(lái)，那么買(mǎi)家只需用10萬(wàn)元就可購(gòu)得房屋，杠桿率就變?yōu)?/span>10倍。事實(shí)上，使用如此高杠桿率的多為炒房者。

  對(duì)此，叢屹進(jìn)一步指出，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的主要問(wèn)題在于大量居住需求與房屋閑置并存，未來(lái)若要防止去庫(kù)存過(guò)程中杠桿的過(guò)度升高，還需政府積極出臺(tái)相關(guān)稅費(fèi)政策，鼓勵(lì)“以租代售”，引導(dǎo)閑置房“入市”，盤(pán)活巨大的存量房源，切實(shí)滿足廣大民眾對(duì)房屋的消費(fèi)需求。

  促投資——社會(huì)資本應(yīng)用好

  “在適度擴(kuò)大總需求的同時(shí)，著力加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。”不難看出，供給側(cè)改革中“三去一降一補(bǔ)”任務(wù)的完成，也有賴于一個(gè)平穩(wěn)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)環(huán)境。因此，政府在穩(wěn)增長(zhǎng)時(shí)如何能夠平衡好“促投資”和“控制政府債務(wù)水平”之間的關(guān)系，也是“去杠桿”這份問(wèn)卷中的“必答題”。

  財(cái)政部政府和社會(huì)合作中心副主任王寧表示，未來(lái)要完善社會(huì)資本選擇方式，打破區(qū)域和行業(yè)壟斷，最終形成一個(gè)統(tǒng)一規(guī)范的PPP大市場(chǎng)，進(jìn)而全面提高政府公共資源配置的效率和質(zhì)量。他透露，財(cái)政部正在向人大積極爭(zhēng)取PPP相關(guān)立法，以期為PPP規(guī)范有效運(yùn)作和建立統(tǒng)一市場(chǎng)提供法律保障。

  “當(dāng)前‘三去一降一補(bǔ)’正積極推進(jìn)，應(yīng)該正確看待改革過(guò)程中出現(xiàn)的矛盾現(xiàn)象。改革不會(huì)一蹴而就，最重要的是變革和穩(wěn)定的平衡。在大刀闊斧之后還需要精密的控制，同時(shí)也要注意周期性調(diào)整所需要的逆周期調(diào)節(jié)方式。”萬(wàn)喆說(shuō)。